DeFi 中的 Liquidity Pool 流動性池是什麼？它們是如何運作的？在本文中，我們將詳細解釋這個概念。
過往幾年裡， 去中心化金融 （DeFi）促進 「on-chain」鏈上活動爆炸式增長。 去中心化交易所 （DEX）在交易量方面與中心化交易所的交易量相當。
截至 2020 年 12 月，DeFi 協議鎖定了近 150 億美元。隨著更多新 DeFi 產品的出現，生態系統正在迅速發展。
是什麼讓 DeFi 流行起來？答案是 Liquidity Pool 流動性池，這是所有這些產品背後的核心技術之一。
什麼是 Liquidity Pool 流動性池？
對於以前從未聽說過 Liquidity Pool 的人來說，這個概念可能聽起來很難。您可以觀看此影片去先了解更多。下文會更詳細解說流動性池的細節。
流動性池 (LP) 指的是一池被鎖在智能合約內的代幣。 流動性池藉由提供「流動性」來促進去中心化交易、借貸和其他作用，當中透過流動性池集合資金並鎖定在智能合約中。
當時， Uniswap 去中心化交易所依賴於流動性池來運作。
LP 用戶通過組合相同量的兩種不同代幣來創建礦池。作為貢獻資金的交換，LP 用戶從其池中進行的交易所中獲得交易費（trading fee）。獲得的交易費收益與他們投入池的資金比例成正比。
任何人都可以成為流動性提供者，讓 market making（做市）變得更容易。
Bancor 率先使用流動性池，但 Uniswap 令到流動性池變得流行。 SushiSwap、Curve 和 Balancer 是三個最著名的使用流動性池的以太坊交易所。
ERC-20 代幣 都包含在這些池中。 BNB Smart Chain 智能鏈 (BSC) 包括 PancakeSwap、BakerySwap 和 BurgerSwap，它們包含 BEP-20 代幣。
訂單簿 vs. 流動性池 (Order books vs. liquidity pools)
說起流動性池，讓我們來看看電子交易的主要組成部分—— 訂單簿 (order books) ——看看與流動性池有何不同。
訂單簿是給定市場所有當前未結訂單的列表，例如 像是 Coinbase 或是 Binance 上的交易就是使用訂單簿模型。這跟傳統股票市場一樣，像是紐交所（NYSE）還有納斯達克（Nasdaq）。
匹配引擎是將訂單匹配在一起的系統。訂單簿是任何中心化交易所 (CEX) 的核心。這種設計非常適合促進高效貿易和複雜的金融市場交易。
訂單簿列出了特定市場中的報價和請求，並提供了一種匹配它們的機制。買家（又稱 BIDDERS，投標人）期望用最低價買到想要的資產，而賣家則是期望用最高價賣出同一項資產。因此，交易要成立，買賣雙方必須要在價格上達到共識。交易可能在兩種情況發生，一是買家提高投標價，二是賣家降價出售。
DeFi 交易在沒有中心化資金託管人的情況下，進行鏈上交易（on-chain transactions），這使得創建訂單簿的成本更高。訂單簿模型相當依賴做市商，要有很多個做市商，針對某項資產一直不斷地做市。若是沒有做市商，交易所會立刻變得不具流動性。
除了讓做市商的工作變得極其困難之外，區塊鏈無法處理每天數十億美元交易所需的吞吐量。
以太坊的區塊鏈不適合鏈上訂單簿交易。然而，目前未有任何方案解決這個問題，因此目前 network 無法處理交易量的問題。
Liquidity Pool 流動性池怎樣運作及解決「order books」帶來的問題？
透過流動性池，我們現在不需要訂單簿也可以做到 on-chain market making（鏈上做市），這要歸功於 自動做市商 （AMM）。一般來說，一個流動性池會有兩種代幣，這兩種代幣形成一個新的交易對市場。由於不需要直接交易對手執行交易，因此可以交易在訂單簿交易所中可能非常缺乏流動性的 token pairs。
您可以將自動做市商視為連接買賣雙方的訂單簿交易所，從而使其成為點對點交易所。例如，Binance DEX 是點對點的，因為交易直接發生在用戶錢包之間。當一個新的流動性池被創建時，第一個流動性提供者（Liquidity Provider，LP）會設定在池中的初始價格，LP 會被驅使著讓池中的兩種資產維持等價值。
交易時使用 AMM 是不同的。您可以將 AMM 視為點對點合約。
當您在 AMM 上進行交易時，您沒有傳統的交易對手；相反，您是針對流動性池的流動性進行交易的。流動性池是一種智能合約，用於存儲流動性提供者提供的資金。在那個特定時刻不需要有賣家；相反，池中必須只有足夠的流動性。
當你在 Uniswap 上購買最新的 food coin 時，另一邊並沒有真正的賣家。相反，您的活動由管理池的算法管理。此外，定價由該算法根據在那裡發生的交易確定。
從某種意義上說，任何人都可以成為流動性提供者，但流動性必須來自某個地方。在這種情況下，您正在與管理池而不是訂單簿的合同進行交互。當交易是由此流動性池所促進時，一個百分比的交易費用會按照比例分給所有 LP 代幣的持有者。如果 LP 想要抽回他們提供的流動性資金，其所代表的 LP 代幣就必須被銷毀。
流動性池的用途是什麼？
到目前為止，AMM 一直是流動性池最流行的用途。然而，正如我們所提到的，匯集流動性是一個簡單的概念，因此可以通過多種方式加以利用。
其中之一是 流動性挖礦（yield farming） 。流動性池是像 yearn 這樣的自動產生收益的平台的基礎，用戶將他們的資金添加到池中，然後用於產生收益。
讓合適的人接收新代幣是加密項目要處理的一個難題。流動性挖礦一直是比較成功的方法之一。代幣通過算法分配給將其代幣存入流動性池的用戶，然後新創建的代幣將按比例分配給每個用戶在流動性池中的比例。
Pool tokens 也可以作為來自其他流動性池的代幣。
舉個例子，如果您向 Uniswap 提供流動性或向 Compound 借錢，您將收到代表您份額的池代幣。您可以將這些代幣存入另一個池中並獲得回報。這些鏈可能變得相當複雜，因為協議將其他協議的池代幣集成到他們的產品中。
還有一些 governance 治理上的應用，而當中代幣投票額度（token vote quota）特別高。如果資金匯集在一起而不是單獨分配，參與者可以聚集在一起，支持他們認為對協議很重要的共同事業。
智能合約保險是另一個新興的 DeFi 領域。它的許多實現都由流動性池提供支持。
流動性池的另一個前沿用途是分批。這是一種從傳統金融借來的風險和回報分類方法，可以將金融產品分為風險和回報類別。正如您所料，這些產品允許有限合夥人選擇適合他們需求的風險和回報概況。
在區塊鏈上創建合成資產需要流動性池。通過向流動性池添加一些抵押品，將其連接到可信賴的預言機，並創建與您想要的任何資產掛鉤的合成代幣，您可以獲得相同的結果。這個過程比這複雜一點，但概念很簡單。
全靠 DeFi 開發者的聰明才智，而流動性池可能還有更多用途有待發掘。
流動性池的風險
典型的 DeFi 風險就是智能合約的漏洞、管理者密鑰，還有系統性風險。而 Impermanent loss 會是在向 AMM 提供流動性時幣值價值的損失（與 HODLing 相比）。如果您向 AMM 提供流動性，您應該了解這個概念。
如果您向 AMM 提供流動性，您可能會面臨暫時的損失。這些損失可大可小，視情況而定。
將資金存入流動性池時，您應該注意智能合約風險。你的資金保存在流動性池中，因此雖然沒有中間人持有你的資金，但合約本身可能被視為其保管人。例如，如果閃電貸中存在錯誤或其他某種漏洞，您的錢可能會永久丟失。
此外，請注意開發人員可以更改池條款的池。開發人員有時可以特權訪問 DeFi 項目中的智能合約代碼，這可能使他們能夠做一些邪惡的事情，例如竊取資金。
總結
DeFi 技術棧背後的核心技術之一是流動性池。它們支持去中心化交易、借貸、收益生成等等。這些智能合約幾乎為 DeFi 的方方面面提供支持。
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