得益於 DeFi 協議,Uniswap、SushiSwap 和 PancakeSwap 等市場的交易量和流動性都有所增加。
任何有錢的人都可以成為 做市商 並使用這些流動性協議賺取交易費。
在這篇文章中,我們將討論如果您想為這些平台提供流動性,你需要知道甚麼是「無常損失」。
什麼是無常損失 (Impermanent Loss) ?

在您將資金存入流動性池時,您是在為該流動性池提供流動性。
當您存入資產的價格相對於您存入資產的時間發生變化時,你將面對無常損失的情況。而當您提取的資金少於存入的資金時,這意味著您在蒙受金錢損失。
舉個例子,穩定幣的價格移動相對有限。這大大減少了無常損失的風險,對於 流動性提供者 (LP)。
即使流動性提供者面對無常損失,他們仍然提供流動性,因為即使 Uniswap 上的池非常容易受到無常損失影響,流動性提供者也可以通過交易費用獲利。
使用 Uniswap 是免費的,但如果池中有大量交易量,即使池中存在大量無常損失,提供流動性也是有利可圖的。
然而,這取決於協議、特定池、存入的資產,甚至更廣泛的市場條件。
為什麼會有無常損失?
以下影片詳細解釋了為什麼會有無常損失的發生:
以下是一個更具體的例子:
在特定的自動做市商 (AMM) 中存入 1 ETH 和 100 DAI 時,1 ETH 和 100 DAI 必須具有相同的價值。這表明 ETH 在存入時的價格為 100 DAI。此外,Alice 的存款的價值價值為 200 美元(在進行存款的一刻)。
此外,還有一個由 10 個 ETH 和 1,000 個 DAI 組成的資金池,由其他 LP 參與及提供資金。在這個池裡,Alice 擁有該池的 10% 份額,而該池的總流動性為 10 ETH 和 1,000 DAI。
首先,我們假設 ETH 的價格上漲到 400 DAI。套利(Arbitrage)的交易者將從池中提取 DAI,直到該比率反映當前價格。由於 AMM 沒有訂單簿,因此池中資產的價格是基於它們的比例。隨著池清算 (10,000),資產的比例發生變化。
如果 ETH 現在是 400 DAI,則池中 ETH 和 DAI 的數量相對於彼此發生了變化。套利交易員令到現在池中有 5 個 ETH 和 2,000 個 DAI。
我們之前了解到,Alice 有權獲得 10% 的基金份額。由於她已經提取了資金,她可以提取 0.5 ETH 和 200 DAI,總計 400 美元。由於她存入了價值 200 美元的代幣,她賺了一些錢,對吧?
但是,如果她只是持有她的以太坊和 Dai,會發生什麼?代幣的總價值現在為 500 美元。
我們可以看到,如果 Alice HODL 而不是將她的代幣存入流動資金池,她將獲得更大利潤。這就是我們所說的無常損失。
雖然初始保證金相對較少,但 Alice 的損失並不大。但是請記住,無常損失可能會導致重大損失(包括原始存款的很大一部分)。
儘管有上面列出的所有缺點,Alice 的例子完全忽略了一個事實,即她本可以通過提供流動性來賺錢。在許多情況下,所賺取的費用將抵消損失並使提供流動性變得有利可圖。然而,重要的是要記住,為 DeFi 協議提供流動性是一種永久性損失。
向 AMM 提供流動性的潛在風險
無常損失這個術語頗具誤導性。損失在您從流動性池中提取代幣後便會實現,但一旦您這樣做,它們就會成為永久性的。
即使你賺取了費用,它仍然有點誤導。
當您將資金存入 AMM 時,請多加注意。正如我們所討論的,一些流動性池比其他流動性池更容易受到暫時損失。
如果您存入具有波動資產的資金池,您可能會遇到暫時的損失。最初存入少量資金也是一個更好的主意。這樣,您就可以在投入大量資金之前了解您可以期望得到什麼回報。
您還應該尋找更可靠的 DeFi AMM。對任何人來說,分叉現有的 AMM 並進行微小的改動都非常簡單。然而,這可能會使您暴露於錯誤,使您永遠陷入 AMM 困境。
如果流動資金池承諾異常高的回報,那麼很可能某處存在下行風險,風險也可能更高。
避免無常損失的六種方法
面對無常損失,其實有幾種方法可以避免或減低風險:
總結
希望為 AMM 提供流動性的 LP 應該熟悉無常損失的概念。簡單來說,如果入金後入金資產價格發生變化,LP可能會面臨無常損失。
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